玻璃考驗需求成色的時刻到來

9月第一周國內浮法玻璃市場產銷尚可,局部地區價格小幅上漲。華北產銷略有好轉,部分廠家上調1-3元/重量箱不等,沙河庫存降至312萬重量箱;華東市場穩中有漲,江蘇、浙江部分廠周內價格上調2-3元/重量箱,其余暫穩,周內市場走貨放緩,山東、浙江小幅累庫;華中市場主流趨穩,湖北多數廠挺價維持,個別廠執行小幅促量政策,湖南廠家價格上調1-2元/重量箱;華南部分廠上調1-3元/重量箱不等,周內出貨稍有減緩,廣東廠家產銷平衡左右;西北多數廠價格上調1-3元/重量箱不等,庫存仍低位;東北地區交投轉淡,部分廠家庫存稍增,多數廠家穩價操作,個別近期有調漲計劃;西南四川、云南部分廠上調2-3元/重箱,四川廠家出貨好轉較明顯。

今年房地產竣工需求加速開釋,老舊小區改造任務較客歲翻番,預期需求同比回升。在歷史性高利潤刺激下,玻璃產能開釋已初現端倪,截至8月31日,天下浮法玻璃生產線總計303條,在產245條,日熔量總計162825噸,同比日熔量增長1640噸,增幅102%,環比增長2280噸,增幅142%。1-8月份總計復產及新點火19條,冷修或停產15條,產能較2019年年底增長2540噸/日。9月4日玻璃產能利用率為6922%;環比上周上漲026%,同比客歲上漲-108%;剔除僵尸產能后玻璃產能利用率為8204%,環比上周上漲031%,同比客歲上漲-163%。在產玻璃產能95022萬重箱,環比上周增長360萬重箱,同比客歲增長1212萬重箱。現貨價格上漲后保持穩定,市場觀望感情增長,9月3日數據顯示生產企業庫存較上周持平,其中華中地區庫存連續兩周增長,玻璃去庫速率明顯放緩。在預期先行后,目前是考驗需求成色的時刻。

8月初,鄭商所玻璃主力9月合約強勢突破7月創出的高點1745元/噸以后,持續大幅攀升并于11日攀升至1968元/噸;隨后多空減倉盤面回落,1月合約成為主力合約并于26日跌破1700元關口;現貨堅挺,主力合約大幅貼水現貨難以持續,8月最后一周主力1月合約快速收復失地;本周盤面再度震驚下行。

目前國內玻璃生產主動檢修意愿不強,即便云云,玻璃產能利用率仍低于往年同期水平。9月4日玻璃產能利用率為6922%;環比上周上漲026%,同比客歲上漲-108%;剔除僵尸產能后玻璃產能利用率為8204%,環比上周上漲031%,同比客歲上漲-163%。在產玻璃產能95022萬重箱,環比上周增長360萬重箱,同比客歲增長1212萬重箱。

前期玻璃成本端煤炭、天然氣、石油焦、純堿等價格波動向下,而玻璃價格則是接連攀升,國內玻璃廠生產利潤逼近歷史高點。近期隨著純堿等質料價格攀升,玻璃生產利潤波動下滑。目前燃煤制玻裝置利潤約700元/噸,燃氣制玻利潤約400元/噸。玻璃高價格將導致遠期高供應。從另一角度看,玻璃利潤攀升為華北地區推動大氣污染管理發力煤改氣提供了充足空間。

2017年下半年以來,新開工面積連續兩年保持兩位數增長,而竣工面積未快速跟上,雖2019年下半年小幅向上修復,但差值依舊較大。而從期房販賣面積看,2018年以來一直保持正增長,從交房周期以及銀行貸款方面同比略有好轉的情況下,預期竣工面積年內存較大增量。

老舊小區改造對玻璃需求形成明顯支撐。7月10日,國辦發〔2020〕23號文指導全面推進城鎮老舊小區改造工作。2020年新開工改造城鎮老舊小區39萬個,觸及居民近700萬戶(樸直中期解讀:任務量同比客歲翻番);到2022年,基本形成城鎮老舊小區改造制度框架、政策體系和工作機制;到“十四五”期末,結合各地實際,力爭基本完成2000年底前建成的需改造城鎮老舊小區改造任務。

數據顯示,本周重點監測省份生產企業庫存總量為3081萬重量箱,較上周持平;其中河北庫存較前一周增長37萬重量箱,湖北庫存較前一周增長25萬重量箱。短期看,市場依舊處于社會庫存去化階段,但同時需關注下游實際需求變化,主產地庫存環比回升是潛在利空身分。

綜上所述,玻璃供應和需求均有增量,供需兩旺態勢將在今年剩余時段延續;產地庫存企穩回升后市場預期有所分化,前期多單可逢高適當止盈;而遠月5月合約面臨著供應開釋及淡季預期帶來的壓力,后期調整趨勢較為確定,建議適當空配。生產企業可適當布局遠月套保頭寸,鎖定明年生產利潤。